Инвестиции нового времени

ВТБ – один из крупнейших продавцов физического золота. При этом его стоимость в последние годы растет, и многие аналитики по-прежнему сверхоптимистично оценивают его перспективы. Что, на ваш взгляд, будет влиять на его цену в 2022 году?

Всем известно, что золото исторически себя зарекомендовало как надежный актив в условиях высокой инфляции и нарастания геополитических рисков. Поэтому в контексте текущих событий инвестиции в этот металл весьма и весьма актуальны.

Повышение процентных ставок, которое мы наблюдаем сейчас со стороны ФРС, – определенно негативный фактор для стоимости золота, отсюда и текущая коррекция. Что касается поддерживающих факторов, я бы выделил следующие: ожидание рецессии в США и также рост спроса со стороны центробанков отдельных стран, диверсифицирующих валютные резервы (в первую очередь стран Азии и Ближнего Востока).

В общем, в условиях все более выраженных рисков стагфляции считаю, что инвестирование до 10% портфеля в золото – рациональный подход с точки зрения диверсификации.

Если ваши клиенты захотят поучаствовать в торгах золотом, серебром или фьючерсами на золото на Московской бирже, что вы им посоветуете и как объясните специфику этой «металлической идеи»?

Первоначально фьючерсы создавались для того, чтобы производители того или иного товара могли застраховаться от падения цен. Например, горнодобывающие компании, добывающие золото, будут продавать фьючерсы в качестве механизма хеджирования. Это помогает снизить их подверженность риску.

Помимо горнодобывающих компаний такие крупные учреждения, как хедж-фонды, крупные банки и даже брокеры, также используют фьючерсный рынок для хеджирования своих позиций. Однако некоторая деятельность по торговле фьючерсами осуществляется спекулянтами. Это трейдеры, которые стремятся получить прибыль, предсказывая, в каком направлении будут двигаться цены. Вместо того чтобы участвовать в реальных рыночных процессах, они могут полагаться только на графики технического анализа, исторические показатели золота, тенденции изменения цен или другие стратегии.

Торговля фьючерсными контрактами сопряжена со значительным риском. Одна из потенциальных ловушек – высокий уровень кредитного плеча или открытые позиции на рынке, которые намного превышают первоначальный капитал трейдера. Торговля фьючерсами позволяет инвестору значительно увеличить свои прибыль или убытки. Это означает, что одна крупная потеря, вызванная движением рынка против вас, может уничтожить весь ваш инвестиционный счет. Это особенно актуально в период низкого и среднего объемов торгов.

Клиентам мы бы посоветовали перед принятием решения о торговле фьючерсами тщательно просчитать все риски. Ключевое здесь – понять, что фьючерсы – это инструменты для спекуляций, а не для долгосрочных инвестиций. Если ваш риск-профиль консервативный или умеренный, это не ваш инструмент, лучше приобрести золото в слитках либо инвестировать через БПИФ.

Мы привыкли слышать, что золото всегда растет. Но это правило работает только на очень длинных периодах. Если заниматься краткосрочными вложениями, то вполне можно получить такие ценовые обвалы, какие случались в 2015 и 2017 годах. Какие инструменты есть сейчас для краткосрочных вложений? Какие есть альтернативы золоту для долгосрочных вложений?

Для краткосрочных вложений (до 1 года) было бы уместно сейчас посмотреть на короткие высоконадежные облигации. Например, на российском рынке годовые ОФЗ дают индикативную доходность на уровне 10% годовых.

В принципе, российский облигационный рынок сейчас весьма привлекателен и для средне- и долгосрочных инвестиций. Корпоративные рублевые облигации и наиболее доходные банковские депозиты сохраняют положительную реальную доходность (это разница между номинальной доходностью и ожидаемой инфляцией). Динамика инфляции складывается лучше прогнозов Банка России (18–23% на конец 2022 года). Это позволит Банку России снижать ключевую ставку опережающими темпами.

Нижняя граница прогнозного диапазона ключевой ставки в 2022 года – 9%. Но такой сценарий еще не отражен в котировках рублевых облигаций. Текущая кривая ОФЗ закладывает ожидания инвесторов на снижение ключевой ставки до 10–11% до конца года. Поэтому остается существенный потенциал роста стоимости корпоративных облигаций (при реализации оптимистического сценария).

В текущей ситуации на российском рынке акций привлекательно смотрятся финансово стабильные компании со значительной долей на мировом рынке и низкой долговой нагрузкой. Снижение ключевой ставки ЦБ и другие меры, призванные ограничить укрепление рубля, поддержат доходы экспортеров. Среди них мы отдаем предпочтение «Газпрому», «ЛУКОЙЛу», «Татнефти», «Сургутнефтегазу» и «Норникелю».

Привлекательны также компании, ориентированные на внутренний спрос, с минимальным влиянием внешних ограничений и перспективами роста. «Магнит» занимает лидирующие позиции на рынке ретейла, имеет собственное производство продуктов и относительно небольшую долю импорта. «Русагро» выступает бенефициаром роста глобальных цен на продовольствие. «Полюс» является одной из крупнейших золотодобывающих компаний в мире. Почти вся продукция компании покупается российскими коммерческими банками, а спрос на золото традиционно растет в периоды нестабильности. «Интер РАО» может стать центром консолидации сектора тепловой электрогенерации РФ и имеет устойчивую денежную позицию.

Основными бенефициарами ухода иностранных компаний из России стали секторы информационных технологий и интернета. В частности, «Яндекс» и VK выиграют от перехода пользователей в наши социальные сети и переключения бизнеса на российские рекламные площадки.

Softline, вероятно, получит повышенный интерес к решениям в области отечественного программного обеспечения.

Какие альтернативные валюты предлагает ВТБ? Какие есть возможности у инвесторов?

На Московской бирже клиенты ВТБ могут купить юани, а в ВТБ Онлайн есть возможность приобрести 25 различных валют. Также для клиентов, прошедших тестирование, и квалифицированных инвесторов доступна торговля фьючерсными контрактами на курс валют (14 валютных пар).

Переключимся на другую тему. Как изменится российский рынок private banking и место ВТБ на нем в 2022 году? Некоторые игроки уже прогнозируют, что заметные подвижки произойдут даже в топ-10.

Я бы выделил несколько направлений, в сторону которых пойдет рынок private banking. Прежде всего это стратегии преемственности. Если сравнить развивающиеся рынки, у нас есть ряд особенностей. Так, согласно опросам, бизнесмены предпочитают предоставлять детям большую свободу в выборе дальнейшего вектора развития и оставляют им в основном денежные средства.

К тому же в России наблюдается высокая персонификация бизнеса, когда он сильно зависит от личности основателя и его персональных контактов, выстроенных отношений с партнерами и госорганами. А это тяжело передать по наследству.

Еще один нюанс, который стоит учитывать, – краткосрочность планирования, типичная для российского общества. Проникновение страховых продуктов, а именно страхования жизни, встречается у нас в пять раз реже, чем в западных странах, Латинской Америке и Китае.

Таким образом, рынок крупного частного капитала в России будет двигаться в сторону модели, когда по наследству передаются состояния, а не бизнесы. И здесь роль частного банкира не только в том, чтобы обеспечить грамотную юридическую структуру и взаимодействие в рамках гражданского правового поля внутри этой передачи, но и в том, чтобы осуществить взаимодействие с наследником, обучить его тому, как управлять этим состоянием.

Еще одно направление развития private banking – укрепление роли семейных финансовых офисов, обслуживание всех членов семьи, наличие нефинансовых сервисов, которые также повышают лояльность клиента банку. Это накладывает на банкира дополнительную ответственность, потому что, как и у любого человека, у состоятельного клиента семья – это самое дорогое. И любые решения, касающиеся близких, могут иметь более серьезный резонанс, чем даже взаимодействие с ним самим, потому что это не просто платеж за обучение ребенка, это платеж за обучение сына.

Кроме обслуживания членов семьи наш Family Office защищает от разного рода рисков: корпоративных, правовых, рыночных и рисков изменения семейных отношений. Взять, к примеру, корпоративные. Изменения во взаимодействии с партнерами, кредиторами, акционерами и конкурентами часто ставят под угрозу личные активы клиента и его наследников. Или наоборот – изменения семейных отношений, заканчивающиеся конфликтами и бракоразводными процессами, могут нанести значительный ущерб основному бизнесу.

Последние несколько лет в России и за рубежом существенно меняется нормативно-правовая база, поэтому мониторинг сферы налогообложения и юридические вопросы структурирования активов также лучше поручить профильным специалистам.

Отказ от валют, повышенное внимание к золоту и другим альтернативам – все это понятные изменения в инвестиционном поведении хайнетов. Как будут трансформироваться их предпочтения и куда будет смещаться фокус во второй половине года?

Вернемся в 2020 год, когда мы осознали, что COVID-19 – это серьезно и надолго. Он подтолкнул весь мир перестроиться под новые реалии и обнажил тот факт, что реальный капитал – капитал человеческий. Его качество зависит от трех составляющих: образования, медицины и науки. Я искренне рассчитываю, что в эти отрасли должны направиться существенные инвестиции.

Сегодня мы видим – во многом благодаря тесту, который нам преподнес коронавирус, – как меняется отношение к врачам, учителям, научным работникам. Конечно, такие инвестиции в социальную сферу не окупятся быстро, но без них мы будем обречены. Так что, отвечая на ваш вопрос, да, безусловно, сегодня мы на пути к пониманию и осознанию ценности человеческого капитала.

Скорость изменений сегодня такова, что иногда кажется, будто самое интересное происходит, пока ты моргаешь. И без способности пересобирать себя и быстро адаптироваться к новым условиям ты моментально выпадаешь из жизни.

Образование, которое прочно перешло в парадигму «учись всю жизнь», да и в целом подход к дизайну собственной жизни, карьеры, успеха, увлечений похож на работу Джорджа Лукаса над «Звездными войнами». Он начал ее с изучения мифологий разных культур, в которых старался выделить повторяющиеся сюжетные ходы, загадки и моменты, «когда обратной дороги нет». Взял элементы, найденные в «Золотой ветви», суфийских легендах, «Беовульфе» и Библии, попытался объединить их в одну эпическую историю.

Так и образование не заканчивается получением диплома одного вуза. Оно непрерывно складывается из разных частей пазла, поэтому так важно быть его субъектом, который учится не для регалий, а для себя, четко осознавая задачи и собственные потребности.

Более того, lifelong learning предполагает рефлексию культуры, общества, искусства, куда входят не только профессиональные навыки, но и умение взаимодействовать с миром, соприкосновение с духовностью, этикой и эстетикой.

Реальность может измениться буквально за ночь. Вспомнить хотя бы, как во второй половине XX века здание аристократической культуры рухнуло. Это произошло мгновенно, подобно землетрясению, когда Энди Уорхол выставил свои рисунки суповых консервов и банок кока-колы в галерее «Стейбл» в 1962 году. Единственное, что остается ценным и непреклонным, это знания, переложенные на практический опыт. Ключ к успеху – не стоять на берегу, глядя на течение реки, а прыгать в нее, сопротивляться и добирать компетенции, которые помогут не утонуть в бурном потоке.

Завтрашний день всегда будет способен нас удивить. Поэтому, каким бы количеством данных и технологий мы ни обладали, намного актуальнее истина Сократа о том, что мы знаем гораздо меньше, чем не знаем. Сила – в понимании этого факта.

В эпоху интеллекта собственное образование, образование детей, пожалуй, главное, во что нужно инвестировать. Именно такие инвестиции помогут занять достойное место в стремительной экономике XXI века и шагнуть в будущее, которое уже наступило.