Фактор роста

В 2015 году среди инвесторов наблюдался неплохой спрос на развивающиеся рынки. Неожиданно привлекательной оказалась Россия. После серьезной просадки в конце 2014 года динамика рынка заметно улучшилась, но насколько этот тренд устойчив, говорить пока рано. Да, макроэкономическая ситуация продолжает ухудшаться, а геополитическая не изменилась, но к такому уровню проблем все уже привыкли. В то время как другие экономики, например, Бразилия, Турция, ЮАР или Китай, столкнулись с новыми трудностями, которые инвесторы еще «не переварили».

Движение фондовых и валютных рынков определяет множество факторов. С одной стороны, существует прямая зависимость с определенными событиями. Например, повышение ставки ФРС США, скорее всего, приведет к оттоку капитала с emerging markets. С другой – появляются совершенно необычные тренды. Казалось бы, контртеррористическая операция в Сирии – сдерживающий фактор. Но у любого события, даже самого плохого, есть бенефициары. Так, на фоне военных действий в ноябре росли нефтяные котировки, а они напрямую коррелируют с рублем. После ужасных террористических актов в Европе, в частности во Франции, появился шанс для создания коалиции России с западными странами. Эта новость положительно отразилась на котировках бумаг. Даже снижение цен на нефть в декабре сказалось на рубле меньше, чем на многих валютах развивающихся стран.

Бывает и так, что в определенный момент рынки перестают реагировать на темы, долгое время оказывавшие воздействие. Они адаптируются к существующей реальности и воспринимают ее уже как новые условия ведения бизнеса. Например, то, что происходит на Украине, уже не вредит российскому рынку. Эта история давно отыграна. В 2016 году для многих развивающихся рынков ключевым фактором влияния останется динамика цен на энергоносители. Воздействие на тренд окажет и решение ФРС США по ставкам. По нашим прогнозам, стоимость нефти будет примерно 47 долларов за баррель в среднем за год, поэтому серьезной волатильности рубля и сильного роста цен ждать не стоит.

Для России большое значение имеет геополитика, особенно потенциальное ослабление санкций. Это даст серьезный толчок развитию, прежде всего откроет международные рынки капитала. Свою роль играют также налоговые периоды, ставка ЦБ РФ и его монетарная политика, уровни ликвидности и инфляции. Мы ожидаем дальнейшего снижения ставок. Для экономики и кредитования – это хорошие сигналы, но для финансовых рынков – это в целом уменьшение возможностей.

Сегодня сложно говорить о том, как повлияют на рынки геополитика, замедление экономики Китая, ситуация со сланцевой нефтью. Трудно предсказать, как разрешится ситуация с Ираном, хоть сформированных ожиданий много, но прогнозы аналитиков разнонаправленны.

В любом случае 2016 год для валютного и фондового рынка России ожидается гораздо спокойнее предыдущего. Предпосылок для сильного роста нет, но положительная динамика сохраняется. Инвесторам можно посоветовать диверсифицировать портфель и выбрать несколько инструментов на разных рынках, а также анализировать текущую ситуацию, по крайней мере существующие кредитные и рыночные риски.