Китайская специфика
Как будет финансироваться развитие в мире, в котором Всемирный банк и другие старые международные кредитные организации уже не могут устанавливать правила игры в одиночку.
После недавнего шквала пополнений в составе учредителей Азиатского банка инфраструктурных инвестиций (АБИИ) внимание сместилось на выработку правил и положений в возглавляемом Китаем финансовом институте. Однако остается один важный вопрос – является ли АБИИ потенциальным конкурентом, или же он станет желанным дополнением к существующим многосторонним кредиторам, таким как Всемирный банк.
С того момента как Китай и еще 20 стран (в основном азиатских) подписали в октябре прошлого года первоначальный меморандум АБИИ о взаимопонимании, еще 36 стран – в том числе Австралия, Бразилия, Египет, Финляндия, Франция, Германия, Индонезия, Иран, Израиль, Италия, Норвегия, Россия, Саудовская Аравия, Южная Африка, Южная Корея, Швеция, Швейцария, Турция и Великобритания – присоединились в качестве членов-учредителей.
По данным Министерства финансов Китая, члены-учредители АБИИ завершат переговоры по статьям Соглашения до начала июля, а операции банк начнет проводить к концу этого года. Китай будет выступать постоянным председателем встреч переговорщиков, а роль сопредседателя получит страна, принимающая у себя раунд переговоров. Китайский экономист Цзинь Лицюнь был выбран в качестве главы Многостороннего временного секретариата АБИИ, которому поручено следить за созданием банка.
Хотя основным критерием доли выделяемых средств среди членов-учредителей будет ВВП, Министерство финансов Китая в октябре предположило, что Китай не обязательно нуждается в 50-процентной доле, которую подразумевает его ВВП. Кроме того, хотя АБИИ расположится в Пекине, министерство заявило, что региональные отделения и назначение на старшие управляющие должности будут предметом дальнейших консультаций и переговоров.
Как и Новый банк развития с уставным фондом 50 млрд, о создании которого объявили страны БРИКС прошлым летом, АБИИ столкнулся с пристальным изучением, поскольку ряд западных лидеров ставили под сомнение его управление, прозрачность и мотивы. Действительно, многие на Западе изображали его создание как часть усилий по вытеснению существующих многосторонних кредиторов.
Однако похоже, что новые банки развития заинтересованы не в вытеснении текущих институтов, а в том, чтобы развить их дело – разделяя цели, поставленные этими же учреждениями. Как недавно отметил заместитель министра финансов Ши Яобинь, многосторонние кредиторы, признав необходимость реформирования собственной системы управления, показали, что в действительности не существует «наилучших практик», и потому необходимо стремиться к их улучшению. А значит, нет ни одной причины сопротивляться тому, чтобы улучшения происходили где-то еще.
Действительно, учитывая его экспериментальный подход к развитию, Китай хорошо подходит (и, как намекнули некоторые высокопоставленные чиновники, более чем готов) для того, чтобы внести свой вклад в этот процесс. Если Пекин способен помочь найти способ сбалансировать потребность в высоких стандартах и гарантиях безопасности проекта по кредитованию с императивом на быстрое распространение кредита, глобальное экономическое управление сможет получить из этого значительные выгоды.
В освоении более прагматичного подхода к финансированию развития институциональной моделью Китая может стать 40-миллиардный фонд Шелкового пути (SRF), о создании которого президент Си Цзиньпин объявил в ноябре прошлого года. SRF и АБИИ будут служить в качестве ключевых финансовых инструментов китайской стратегии «Один пояс – одна дорога», которая нацелена на создание современного Шелкового пути – сухопутного Экономического пояса Шелкового пути и Морского Шелкового пути XXI века, – который протянется через всю Азию в Европу. Инициатива будет направлена на содействие экономическому сотрудничеству и интеграции в Азиатско-Тихоокеанском регионе, в основном путем предоставления финансирования в инфраструктуру, например шоссейные и железные дороги, аэропорты, морские порты и электростанции.
Тем не менее SRF получил слабое освещение в западных СМИ. Это печально, поскольку имеющиеся крохи информации о нем указывают на то, что он мог бы играть важную роль в преобразовании финансирования развития.
По данным китайских СМИ, SRF будет капитализирован четырьмя госорганами. Государственное управление иностранными валютами обеспечит 65-процентную долю, Китайская инвестиционная корпорация (CIC, суверенный фонд) и Китайский банк экспорта-импорта возьмут на себя по 15%; Банк развития Китая (CDB) обеспечит 5%. Фонд был официально зарегистрирован в декабре 2014 года и провел первое заседание совета директоров через месяц.
В некотором смысле SRF может расцениваться как последняя инициатива китайского суверенного фонда, а отдельные СМИ даже назвали его «вторым CIC». Однако в то время как CIC находится под административным контролем Министерства финансов, операции SRF, судя по всему, отражают позицию Народного банка Китая.
В недавнем интервью его управляющий Чжоу Сяочуань предположил, что SRF будет в большей степени сосредотачиваться на «проектах сотрудничества», в частности на прямых инвестициях капитала, прежде чем начал намекать на «неотложное» финансирование. Например, Чжоу указал на то, что SRF возьмет, по крайней мере, 15-летний временной горизонт инвестиций, а не 7–10-летний, который принят у многих инвесткомпаний, чтобы учесть медленную доходность вложений в инфраструктуру в развивающихся странах.
Кроме того, SRF может выступать в качестве катализатора для других государственных финансовых институтов, чтобы те могли вносить свой вклад в акционерный капитал и долговое финансирование определенного проекта. Фонд и другие частные и государственные инвесторы сперва будут проводить совместные инвестиции в акционерный капитал проекта. Эксимбанк Китая и ЦКБ впоследствии могут выплатить кредиты на финансирование долга, а CIC – обеспечить дальнейшее финансирование долевого участия. Когда АБИИ начнет свою работу, он тоже сможет поддержать этот процесс, организуя долговое финансирование наряду с первоначальными инвестициями
капитала от SRF.
Разумеется, многое в этих финансовых инициативах еще предстоит осмыслить. Однако уже возможно увидеть новые контуры ландшафта финансирования развития в направлении Юг-Юг – который обладает потенциалом для трансформации многостороннего кредитования в более широком смысле.